九泰基金:政策红利加码 建议保持积极态度

来源:中国网 时间:2019-09-10 14:40:21
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  上周三大指大幅上扬,周K线上看,上证综指、深成指及创业板指分别涨幅为3.93%、4.89%、5.05%。 消息面上,9月6日,央行宣布将于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此前,9月4日召开的常务会议提到,要及时运用普遍降准和定向降准等政策工具,仅仅相隔一天,央行便迅速将降准落到实地,对市场和经济运行释放利好。 市场观点普遍认为,降准将引导资金流入实体经济,振资本市场信心,利好小微和民营企业、利好债市、利好宏观经济平稳运行。 九泰基金宏观策略组表示,改革预期与流动性合理充裕,或将继续支撑和推动市场上行。短期市场在没有新系统性风险情况下,我们认为对近期市场可以保持较为积极的态度。

  上周,A股市场全面普涨,秋季行情正式拉开序幕。上证综指和沪深300分别上涨3.93%,3.92%,创业板指与中证1000则上涨5.05%与5.51%。美国三大股指,道琼斯、纳斯达克与标普500上周分别上涨1.49%,1.76%,1.79%。

  分行业看,上周29个中信行业,27个行业上涨,2个行业下跌。其中,涨幅前三个行业板块为通信、计算机、电子,分别上涨12.09%、9.26%、9.23%。涨幅后三的行业是农林牧渔、食品饮料、餐饮旅游,分别上涨-1.19%、-0.16%、0.47%。

  年初至今,前5板块为食品饮料、农林牧渔、电子、非银、计算机,涨幅在47-70%。后5行业为钢铁、建筑、石油石化、纺织服装、商贸零售,涨幅在2-11%。

  美国经济下行压力加大:9月3日公布数据显示,美国8月ISM制造业采购经理人指数报49.1,大幅不及市场预期并失守荣枯线。其中新订单指数报47.3,就业指数报47.4,双双进入萎缩区间。此前美国8月Markit制造业采购经理人指数PMI报49.9,已经跌破荣枯线,创2009年以来新低。

  密歇根大学9月2日公布的数据显示,美国8月密歇根大学消费者信心指数终值为89.8,预期值为92.1,前值为92.1,消费信心指数创下2012年12月以来最大单月降幅,延续上月的跌势。

  同时,8月美国非农就业数据公布,新增非农就业13.0万人,低于预期15.8万;失业率3.7%,与预期值和前值持平;平均小时工资环比增长0.4%,高于预期值和前值0.1个百分点。美国经济数据疲软,这使得联储在9月议息会议不仅要考虑实体经济的就业与通胀情况,也要兼顾金融市场的稳定性,预计联储在9月将宣布降息25~50基点。

  国常会:上周三的国常会提出今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕,并提前下达明年专项债部分新增额度和框定重点领域,允许专项债作为重点领域的项目资本金。在维持“房住不炒”基调下,通过“宽财政”加大基建投入力度,将是对冲经济下行压力的有效手段,未来基建投资增速将得到明显提升,周期行业的悲观预期得到修正。

  货币政策方面,国常会指出需快落实降低实际利率水平,及时运用普遍降准和定向降准等政策工具,金融委也提出加大逆周期调节力度,下大力气疏通货币政策传导机制,加强金融与财政政策配合。

  在当局释放一系列“松货币”信号之后,周五央行响应号召,决定自9月16日起全面下调存款准备金率0.5个百分点,并额外对省级行政区域内的城商行定向下调存款准备金率1个百分点,央行表示,此次降准释放长期资金约9000亿元,其中全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元。

  本次降准短期内有助于改善流动性预期,提振市场的风险偏好,而且规模上略超市场预期,“松货币”大概率是为了配合“宽财政”,年内专项债有望增发,缓解经济下行压力。但更重要的长期意义在于“紧信用,宽财政,松货币”格局逐渐成型。

  中德会面:本周中德双方领导人会面,中方强调将“中德合作蛋糕做大,中方扩大开放说到做到”,并确立了未来合作方向主要在“自动驾驶、新能源汽车、智能制造、人工智能、数字化和5G等新兴领域”。德国作为一流工业强国,加强合作有助于双方互相学习先进的生产技术经验,长远看国内的科技进步将有助于TFP提升,提高经济发展质量。

  总体来说,近期政策如期加码,是四月政治局会议以来的重要变化,预计宽货币+积极财政的组合还会持续发力,建议耐心持仓,保持积极态度。

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